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美國財(cái)政部兩年半來首次提高再融資拍賣總額，上調(diào)幅度超過了交易商的普遍預(yù)期，10年期美債收益率聞?dòng)嵣?個(gè)月來新高......

周三，美國財(cái)政部自2021年初以來首次提高了季度再融資操作中的較長期債券發(fā)行量，從960億美元提高70億美元至1030億美元，超過了此前交易商普遍預(yù)期的1020億美元，拍賣范圍涵蓋3年期、10年期和30年期國債。

(資料圖片)

債券發(fā)行量的增加表明政府借款需求增長驚人，這已經(jīng)促使全球第三大評級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)評級(jí)將美國主權(quán)信用評級(jí)從“AAA”下調(diào)至“AA+”，理由是預(yù)計(jì)未來三年美國財(cái)政狀況將惡化，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較高且不斷增長。財(cái)政部計(jì)劃在本季度發(fā)行價(jià)值約1萬億美元的債券。

在財(cái)政部公布再融資計(jì)劃之前，交易商還預(yù)計(jì)其長期國債發(fā)行量的增長可能會(huì)持續(xù)到2024年，這一點(diǎn)也得到了證實(shí)。該部門在一份聲明中表示，“盡管再融資計(jì)劃的最新變化將使拍賣規(guī)模在與中長期借貸需求保持一致方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，但未來幾個(gè)季度可能需要進(jìn)一步逐步加大拍賣規(guī)模”。

加大發(fā)債力度的部分原因在于財(cái)政部現(xiàn)在為其債務(wù)支付了更高的利息，而其稅收收入低于預(yù)期。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)每月減持高達(dá)600億美元的美國國債，這迫使政府向其他買家出售更多的債券。

美國財(cái)政部周三表示，未來長期債券發(fā)行規(guī)模的增加將取決于財(cái)政狀況以及美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)縮減債券投資組合的時(shí)間。

再融資計(jì)劃公布后，美國國債下跌，美國10年期國債收益率上升至4.09％，為去年11月以來最高水平。

BMO資本市場策略師本杰明·杰弗里（Benjamin Jeffery）在一份報(bào)告中表示，“由于下一季度將有更大規(guī)模的拍賣，（美國國債）的拋售已經(jīng)擴(kuò)大?，F(xiàn)在的問題是，投資者是否愿意在周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布前逢低買入，或者在有關(guān)長期債券適當(dāng)折價(jià)的辯論中，拋售是否還有延續(xù)的空間”。

注：折價(jià)發(fā)行，指債券發(fā)行價(jià)格低于債券票面額，而償還時(shí)卻要按票面額償還本金。當(dāng)債券票面預(yù)期年化利率低于市場預(yù)期年化利率時(shí)，潛在投資者會(huì)把資金投向其他高預(yù)期年化利率的項(xiàng)目。這時(shí)債券就應(yīng)以低于票面價(jià)值的價(jià)格出售以吸引投資者。

財(cái)政部增加有息債券（即支付利息的票據(jù)）發(fā)行量的部分理由是，為了確保期限最長為一年的短期債券在未償債務(wù)總額中所占的份額不超過15%-20%區(qū)間。

美國財(cái)政部周一表示，其目標(biāo)是在年底將現(xiàn)金余額增至7500億美元。巴克萊銀行策略師約瑟夫·阿巴特（Joseph Abate）認(rèn)為，這將使其短期債券發(fā)行比例突破上限。

事實(shí)上，財(cái)政部周三表示，隨著它繼續(xù)重建現(xiàn)金儲(chǔ)備，“預(yù)計(jì)未來幾天短期債券的拍賣規(guī)模將進(jìn)一步溫和增加”。

不過，在周三發(fā)布的一份聲明中，美國財(cái)政部借款咨詢委員會(huì)（TBAC）表示，“鑒于市場對國債的需求強(qiáng)勁，短期債券的發(fā)行量在一段時(shí)間內(nèi)超過建議的比例不會(huì)構(gòu)成問題”。

最新的長期債券再融資計(jì)劃如下：

8月8日發(fā)行420億美元的3年期債券

8月9日發(fā)行380億美元的10年期債券

8月10日發(fā)行230億美元30年期債券

其他期限債券發(fā)行量的增加情況如下：

未來3個(gè)月，計(jì)劃將2年期和5年期債券的拍賣規(guī)模每月增加30億美元，將3年期國債的拍賣規(guī)模每月增加20億美元，將7年期國債的拍賣規(guī)模每月增加10億美元

從8月開始，新的和重新開放的20年期債券拍賣規(guī)模均增加10億美元，新的和重新開放的10年期債券拍賣規(guī)模增加30億美元，將新的和重新開放的30年期債券拍賣規(guī)模增加20億美元

另外，財(cái)政部在5月份宣布將在2024年啟動(dòng)回購政府證券的計(jì)劃，該計(jì)劃的設(shè)計(jì)如今已取得“重大進(jìn)展”。該部門在一份聲明中表示，初定的規(guī)模將為每季度最高300億美元。

回購計(jì)劃有兩個(gè)目的，一是增強(qiáng)市場某些領(lǐng)域的流動(dòng)性，二是在管理現(xiàn)金余額時(shí)幫助緩解債券發(fā)行帶來的波動(dòng)性。